2023년 1월 26일 오전 6시 반, 테슬라의 2022년을 마무리하는 4분기 재무제표가 공개되었다. 테슬라 투자자로서 오전 7시에 일어나 바로 재무제표 결과를 확인하였고, 결과는 매우 긍정적이었다.
나의 해석을 요약하자면 이렇다.
- 테슬라는 여전히 큰 성장을 하고 있다
- 성장 둔화의 조짐이 있다고 보기 어렵다
- 올해 4분기에도 역대 최고 실적을 기록하였다
- 내년엔 올해보다 더 큰 성장을 할 가능성이 보인다
오늘은 테슬라의 2022년 4분기 재무제표를 같이 면밀히 살펴보며 테슬라의 2022년 마무리가 어땠는지, 앞으로의 주가 전망은 어떨지 알아보려고 한다.
테슬라 재무제표 분석
테슬라의 재무제표는 테슬라 공식 'Investor Relations' 사이트에서 'Shareholder Deck'을 클릭해 확인할 수 있다.
Tesla Investor Relations
Tesla's mission is to accelerate the world's transition to sustainable energy. Today, Tesla builds not only all-electric vehicles but also infinitely scalable clean energy generation and storage products.
ir.tesla.com
매출액, 영업이익, 순이익
분기별 (Quarterly)
매출액 (2022년 4분기)
- 자동차 매출액은 21.3B를 기록했다. 전년 대비 33% 성장한 수치이다.
- 총매출액은 24.3B를 기록했다. 전년 대비 37% 성장한 수치이다.
영업이익 (2022년 4분기)
- 영업이익은 3.9B를 기록했다. 전년 대비 49% 성장한 수치이다.
- 영업이익률은 16%로 전년 대비 1.29% 증가했다.
순이익 (2022년 4분기)
- 순이익은 3.69B를 기록했다. 전년 대비 59% 성장한 수치이다.
연도별 (Yearly)
매출액 (2022년 전체)
- 자동차 매출액은 71.46B를 기록했다. 전년 대비 51% 성장한 수치이다.
- 총매출액은 81.46B를 기록했다. 전년 대비 51% 성장한 수치이다.
영업이익 (2022년 전체)
- 영업이익은 13.65B를 기록했다. 전년 대비 109% 성장한 수치이다.
- 영업이익률은 16.8%로 전년 대비 4.64% 증가했다.
순이익 (2022년 전체)
- 순이익은 12.55B를 기록했다. 전년 대비 128% 성장한 수치이다.
위 그래프는 테슬라의 연간 총매출 상승률을 보여준다. 빨간색이 테슬라, 회색이 자동차 산업, 파란색이 S&P 500 평균을 나타낸다. 보시다시피 테슬라의 연간 총매출 상승률은 다른 자동차 산업들이나 S&P의 다른 기업들보다 월등히 높다. 테슬라의 성장률이 얼마나 압도적인지 보여준다.
자동차 생산량 (Production), 인도량 (Deliveries)
- 총 생산량은 1.37M으로 전년 대비 47% 증가했다.
- 총 인도량은 1.31M으로 전년 대비 40% 증가했다.
성장률은 각각 47%, 40%로 목표치인 50%를 하회했다. 47%, 40%나 상승했지만 목표치를 못 이루었다는게 웃기긴 하지만, 사실 가이던스를 이미 잡아놓았기 때문에 성장률이 감소했다는 말이 사실이긴 하다.
재무제표에서 이에 대한 테슬라의 공식 답변을 볼 수 있었다.
"여러 가지 요인들에 의해 몇몇 해에는 성장이 늦어질 수도, 더 빨라질 수도 있다. 2023년에는 1.8M 정도의 차를 생산해 50% 성장을 앞서갈 전망이다"라고 적혀 있다. 즉, 2022년에 존재했던 성장률 감소는 단기적인 문제로 여기고 장기적으로 보면 50% 이상의 성장이 가능하다는 것을 알 수 있다.
테슬라의 시장 점유율을 보여주는 그래프도 있다. 테슬라가 여전히 세계적으로 성장중인 것을 알 수 있다.
차량 인도량 성장을 나타낸다. 파란색이 50% 성장률 예상치 인도량, 빨간색이 실제 보고된 인도량이다. 2년 단위로 보면 성장률 예상치를 뛰어넘는다는 것을 알 수 있다.
태양광, 에너지 저장, 서비스
태양광
- 태양광 사업은 작년과 비슷한 수준의 설치량을 보인다 (1% 성장).
- 태양광은 현재 공급 문제를 겪고 있다고 한다.
- 앞으로 더 많은 양을 생산하고, 효율성을 개선하는 것이 목표라고 한다.
에너지 저장
- 에너지 저장(Energy Storage)은 꽤 높은 성장을 보였다 (64% 성장).
- 현재 40 GWh급 매가펙을 생산하는데 노력을 가하고 있다고 한다.
- 수요가 점점 늘고 있다고 한다.
서비스
- 테슬라 서비스 지점이 764개로 작년보다 19% 늘었다고 한다.
- 수퍼차저는 매년 꾸준히 늘리고 있고, 올해는 작년에 비해 35% 더 많은 수퍼차저가 새로 생겨났다.
- 서비스를 늘려나가는 것은 기업이 인프라를 잘 구축해 나가고 있다고 해석 가능하다.
배터리
배터리의 중요성에 대해서 강조한다. 거시 경제의 불확실성과, 고금리로 인해 자동차 가격에 특별히 신경 쓰고 있는데, 가격 문제의 해결책으로 배터리를 내세운다. 배터리는 직접 생산하게 되면 원가를 낮추게 될 수 있기 때문이다. 테슬라는 배터리 자체 생산 능력을 앞으로도 집중적으로 늘려나가며 영업 이익률을 최대한 올릴 계획을 가지고 있는 것으로 보인다.
사이버트럭
드디어 공개적으로 사이버트럭 생산에 대한 구체적인 날짜가 잡혔다. 수년째 미루다가 드디어 사이버트럭이 현실화 되는 것 같다. 2023년 말에 사이버트럭 생산이 시작될 것으로 본다.
3월 1일에 있을 Investor Day에서 디테일한 부분들을 공유한다고 적혀 있다.
그래서 테슬라 주가 전망은?
테슬라 주가
테슬라 실적이 발표되고 나서, 애프터 장에 주가가 5.48% 상승하며 152.35 달러를 기록 중이다. 2022년 4분기 재무제표를 통해 테슬라의 미래에 확신을 얻은 투자자들이 몰린 것으로 추정된다.
테슬라 PER
현 주가의 적정성을 판단할 때 PER 계산은 필수적이다. 아직 PER이 제대로 나와있는 사이트가 없어서 직접 계산해 봤다.
PER = 현재 주가 ÷ EPS
현재 주가 = 152.35 달러, EPS = 4.07
PER = 152.35 ÷ 4.07 = 37.43
계산 결과, 주가 152.35 달러에 테슬라의 PER은 37.43이다.
테슬라의 PER은 낮은 편일까? 높은 편일까?
다른 대형 우량 기업에 비해서는 높다. 하지만 연 50% 이상의 성장률을 기대할 수 있다면 37.43은 매우 낮은 PER이다.
테슬라는 작년에 비해 100% 이상의 순이익 성장을 기록했다. 즉, 지금의 테슬라는 PER이 작년에 비해 두 배나 낮아졌다. 만약 테슬라가 2023년에 50% 이상의 순이익 성장을 기록한다면, 테슬라의 PER은 2022년과 마찬가지로 급격히 떨어질 것이다. 예상(Forward) PER을 25 정도로 보고 있다.
지금의 테슬라 PER과 앞으로의 성장 가능성을 봤을 때, 주가가 오를 가능성이 매우 크다고 생각한다. 긴 하락장에서 잘 버틴 개미들은 앞으로 수익을 얻어갈 것이라고 생각한다.
의심을 확신으로
많은 사람들의 우려와는 달리 이번 4분기 재무제표에는 꽤나 긍정적인 내용이 많이 담겨있었다. 자동차 인도량을 제외하면 재무제표에서 부족한 부분이 딱히 없었고, 오히려 에너지, 배터리 분야에 대한 기대감이 더 커졌다.
50% 성장 가이던스를 낮게 내릴 것이라는 예측과는 달리 앞으로도 50% 성장을 유지하겠다는 포부가 긍정적으로 다가오기도 했다. 수많은 압박과 공포 속에서 투자자들에게 확신을 심어준 실적발표가 아니었나 싶다.
주가의 단기적 흐름은 그 누구도 예측하기 쉽지 않다. 다만 장기적인 흐름은 제대로 된 방법만 알면 대부분 예측 가능하다. 재무제표를 통해 장기적인 흐름을 좀 더 확실하게 알게 된 것 같다.
다들 확신을 가지고 주식 시장에서 수익을 얻어가길 바라며 이만 글을 마치려고 한다.
재무제표 보는 법, 재무제표 종류와 용어 정리 (손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표)
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